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央票地量发行暗合“新政”未来或持续净投放

发布时间:2011-09-02 14:00:28 来源:期货日报网 查看次数:

    据央行网站公布的数据,昨日央行在公开市场发行了10亿元一年期央票,发行利率为3.5840%,这是自8月16日以来,央票发行利率连续两周维持同一水平。此外,央行当天并未进行正回购操作,分析人士认为,此举或表明近期市场传言的准备金“新政”基本属实。在资金面压力加大的情况下,未来央行或将通过公开市场操作的方式注入流动性来弥补,甚至不排除降低存准率。

    由于公开市场资金回笼的力度有限,央行8月份已实现净投放1670亿元,这也是自4月份以来央行连续第五个月在公开市场净投放资金。不过,近期市场传言,央行拟将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围,此举将在一定程度上减轻公开市场的回笼压力。

    据媒体报道,按照目前21%的大型商业银行存款准备金率计算,这项措施将冻结银行资金9000亿元,相当于三次上调银行业存款准备金率。“我们也是从电视上知道这个消息,目前并未收到当地银监会系统下发的文件。”交通银行郑商所支行一位副行长在接受期货日报记者采访时表示。

    “不过如果实行这项政策,新规则对股份制银行的影响会远远大于五大行。”某国有商业银行的内部人士对记者表示,有的股份制银行保证金存款占比甚至高达三分之一,而其平均数据也普遍高于五大行。

    银河期货首席宏观策略分析师付鹏认为,由于上半年的紧缩政策导致部分商业银行将原有需要缴纳准备金的存款转变成了不需要缴纳准备金的理财产品和准备金存款,这次准备金基数的调整将对股份制商业银行形成很大压力,提升社会融资成本。预计未来一周内,银行间的拆借利率水平将出现一定幅度上升,市场资金面可能更加紧张。从长期来看,央行对基数的调整或许意味着不再使用利率、存准率等手段,一旦市场资金面出现紧张,央行或将利用通过公开市场操作的方式注入流动性来填补,目前央票的地量发行也符合这一预期。

    国泰君安证券首席经济学家李迅雷在其微博上表示,原本以为下半年央行只有靠发足够大规模的央票来对冲新增外汇占款,同时为扩大认购量而不得不加息,如今该举措将商业银行保证金存款中的近9000亿元在3—6月内移至央行,在目前外汇占款回落的背景下,该举措对冲流动性够管半年。所以央行提高存款准备金率已无必要,加息概率大大降低。在目前新增外汇占款减少的背景下,流动性并不宽松,故所谓下半年加大公开市场操作力度,实际上还将是公开市场上货币净投放,甚至为下一步降低存准率铺垫。

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