从本次季度经济形势调查结果来看,国内流动性的结构性紧张格局目前正向总体性紧张格局渐渐发生转变,这可能与当前国家出台治理影子银行、地方债务平台等政策措施有一定的相关性。同时,市场对央行货币政策的“定向调控”效果已开始产生疑虑,期待央行能进一步放松货币政策,显示出央行面临政策调整的压力正不断加大。在此背景下,如何调整货币政策,释放国内流动性的较大压力,对当前刺激经济增长回升的影响显著。关注与国内流动性相关的经济指标,这也是上证报季度宏观经济形势调查的重点内容之一。
从本次季度经济形势调查结果来看,所有参与调查的受访机构对2014年三季度社会融资规模同比增长的一致性判断为“下降”。其中,三季度社会融资规模增长的预测均值为2.4万亿,预测的最大值为3.30万亿,预测的最低值为1.9万亿。
从本次季度经济形势调查结果来看,在所有参与调查的受访机构对2014年三季度新增人民币贷款的预测中,除有1家机构认为将上升外,其余10家机构均认为将下降。其中,三季度新增人民币贷款的预测均值为1.8万亿,预测的最大值为2.0万亿,预测的最低值为1.5万亿。
从本次季度经济形势调查结果来看,所有参与调查的受访机构对2014年9月末M2同比增长预测的一致性判断为“下降”。其中,9月末M2同比增长的预测均值为13.0%,预测的最大值为13.6%,预测的最低值为12.7%。
综合分析社会融资规模、新增人民币贷款及M2等流动性指标,2012年1-12月份社会融资规模为15.76万亿元、新增人民币贷款为8.20万亿元;2013年1-12月份社会融资规模为17.29万亿元、新增人民币贷款为8.89万亿元;2014年1-6月份社会融资规模为10.57万亿元、新增人民币贷款为5.74万亿元。另外,2013年12月末、2014年3月末和6月末M2同比增长分别为13.6%、12.1%和14.7%%。再结合2014年7月和8月份金融数据,7月和8月社会融资规模分别约为0.27万亿元和0.95万亿元,新增人民币贷款增长分别为3852亿元和7025亿元,M2同比增长分别为13.5%和12.8%看,当前国内流动性结构性紧张局面依然突出,流动性总体紧张格局正在形成中。
从影响国内流动性的贸易顺差和外汇占款等指标分析,参与调查的机构认为,2014年三季度贸易顺差的预测均值为1300亿美元,新增外汇占款规模的预测均值约为760亿元,如果参照8月份数据,估计三季度新增外汇占款规模比上一季度将显著增长。由此显示,外部因素有可能产生缓解国内流动性紧张的短期效应,也将有助于消解当前国内流动性总体紧张压力。