尽管2014年二季度GDP同比增长意外回升至7.5%，但市场并没有对这一回升趋势予以充分的肯定，季度GDP增长曲线依然在低位波动，正困扰着中国宏观经济及其宏观经济政策变动的方向性选择。从本次参与调查的机构对2014年三季度中国宏观经济形势的判断看，除了3家机构认为当前宏观经济形势较为正常外，其余8家机构均认为目前宏观经济形势“偏冷”。尽管今年二季度GDP增速意外回升，但此次预测的三季度GDP同比增长仍比上一季度有所下降。其中，消费增速由平转降，投资增速继续下降，出口增速上升与进口增速下降形成对比。由此，投资增速持续下降，中国经济增速回升乏力。为实现今年经济增长的预期目标，阻止当前经济的不稳定势头，宏观经济政策有可能出现较大幅度调整，宏观政策“相机抉择”的调整时机窗口似已打开。可以预期的是，四季度将可能是今年以来宏观经济政策调整最频繁和变化最大的一个季度。

　　从本次季度经济形势调查结果来看，在所有参与调查的受访机构对2014年三季度GDP同比增长的预测中，除了1家机构认为将与上一季度保持不变外，其余10家机构均认为将下降。其中，对三季度GDP增长预测的平均值为7.27%，预测的最大值为7.4%，预测的最低值为7.4%。这一预测均值显示，三季度GDP同比增长数值比一季度的7.5%水平将显著放缓。

　　从2012年以来GDP增长变化来看，2012年一季度、二季度、三季度、四季度GDP同比增长分别为8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，GDP环比增速分别为1.5%、2.0%、2.1%和2.0%;2013年一季度、二季度、三季度和四季度GDP同比增长分别为7.7%、7.5%、7.8%和7.7%，GDP环比增速分别为1.6%、1.7%、2.2%和1.8%，2014年一季度、二季度GDP同比增长分别为7.4%和7.5%，预测中的2014年三季度GDP同比增长为7.27%，比上一季度GDP增速明显下降。结合机构预测2014年四季度GDP增长的平均值为7.28%来看，未来经济增长将有所回升，但动力明显不足。对经济增长不稳定趋势的主要担忧，来自于对这几个月投资、消费等需求增速持续小幅下降的一致性判断。如果四季度不借助“外力”的推动，实现年度经济增长目标似有难度。由此预期，四季度宏观经济政策将有望进一步放松。

　　对2014年三季度投资、消费和净出口三大需求变化的基本预测，反映了上证报首席经济学家季度经济形势调查报告对当前经济增长的基本判断——宏观经济政策有望进一步放松，以遏制增长的不稳定态势，实现年度经济增长7.5%目标。

　　从本次季度经济形势调查结果来看，在所有参与调查的受访机构对2014年三季度固定资产投资增速的预测中，11家机构的一致性判断为继续下降。其中，对三季度固定资产投资增速预测的平均值为16.15 %，预测的最大值为17 .0%，预测的最低值为14.7%。

　　与2012年1-12月、2013年1-12月、2014年1-6月的固定资产投资名义同比增长分别为20.6%、19.6%和17.3%相比，预测中的2014年三季度固定资产投资增速为16.15%，显示当前国内固定资产投资仍维持下降趋势，但下降幅度有所收敛。

　　从目前来看，影响当前投资需求持续下降的主要因素仍然是房地产投资萎缩、制造业不景气等，这是导致预测中的三季度GDP同比增长“由升转降”的主要原因。目前看来，基建投资替代房地产投资的短期趋势效果并不明显，促使国家针对房地产市场不景气状况而进一步放宽房地产调控政策，如央行最新出台的“认房不认贷”政策，以阻止投资需求的继续回落。四季度投资需求增长的有效回升，对实现2014年年度经济增长目标至关重要。

　　从本次季度经济形势调查结果来看，在所有参与调查的受访机构对2014年三季度社会消费品零售同比增长的预测中，除了2家机构认为将与上一季度保持不变外，其余9家机构均认为消费需求增速将小幅下降。其中，对三季度社会消费品零售总额同比增长预测值的平均值为11.9%，预测的最大值为12.4%，预测的最低值为11.5%。这一预测均值表明，消费需求增长恢复上升难度较大，目前消费需求增速曲线维持在调整箱体的下轨区间波动。

　　从近年来中国消费需求的变化趋势看，2010年5月和11月社会消费品零售总额名义同比增长触及18.7%高点后逐步回落，2012年、2013年和2014年上半年社会消费品零售总额名义同比增长分别为14.3%、13.1%和12.1%，结合2014年8月社会消费品零售总额名义同比增长为11.9%看，消费需求增速继续处于回稳过程之中。但考虑到当前国内经济形势及反腐力度等情况，消费需求有可能继续在底部区域内波动，目前要实现消费需求恢复性上涨的难度与压力依然较大。

　　本次季度经济形势调查结果，一定程度上反映了目前美国经济明显回升、欧洲经济不振以及国内经济增长乏力等现状。总体上看，目前的国内外经济形势是有利于中国的出口贸易增长，但继续看淡进口贸易增长势头，预计2014年三季度新增贸易顺差将比上一季度明显回升。

　　从本次季度经济形势调查结果来看，(1)出口同比增长的预测均值为10.1%，比上一季度出口增速相比继续改善。其中，预测的最大值为12%，预测的最小值为6.5%;(2)进口同比增长的预测均值为-0.1%，其中预测的最大值为5%，预测的最小值为-3.6%。另外，由本次参与调查的机构来看，对2014年第三季度进口与出口增速变化的判断分歧依然较大，预期数据的落差也较为明显。

　　针对2014年三季度贸易顺差规模，本次季度经济形势调查结果显示，参与调查的机构认为，2014年三季度贸易顺差的预测均值为1300亿美元，比上一季度贸易顺差额有较大幅度增长。

　　对2014年三季度中国宏观经济状况的预测分析显示，第一，消费需求有所下降，仍然处于2010年高点18.7%回落以来的下轨区间波动，预期短期内难以出现明显回升的可能性;第二，预计进口增速继续回升，进口增速明显回落，三季度贸易顺差有望继续回升;第三，投资需求增速继续回落，预测中的同比增长均值为16.15%水平，对经济增长回升乏力影响较为显著。由上分析显示，参与调查的机构认为，2014年四季度GDP同比增长为7.28%，预示着未来一个季度的经济增长将有所回升。但由于回升力度太弱，市场期待今年四季度国家还将进一步加大政策放松力度，以实现“稳增长”的既定目标。