南京云海特种金属股份有限公司（以下简称“公司”）3月21日公布了2018年年报，据年报显示，公司营业收入51.0亿元，同比增长3.54%；归属于上市公司股东的净利润3.30亿元，同比增长112.83%。基本每股收益0.5097元。公司最新分配方案为每10股派发股息人民币1元，股息率1.06%。
公司信息
主要财务数据
报告期内公司从事的主要业务
2018年4月1日起，《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》正式实施，2019年开始设立积分比例要求，节能与新能源汽车管理已经建立了长效机制，影响汽车产业格局，促进节能与新能源汽车产业健康发展；2019年国内部分城市率先开始实行汽车尾气排放按国六标准，随着新法规的实施和排放标准升级，汽车轻量化需求更为迫切。
镁合金和铝合金在汽车轻量化领域的应用日益扩大，公司以此为契机，扩大产能，稳定行业供给，调整产业结构，提高盈利能力，拓展应用领域，加快公司发展。
公司的主要业务为有色金属的冶炼和压延加工业务；主要产品为铝合金、镁合金、中间合金、镁铝合 金压铸件、镁铝合金挤压产品和金属锶等。公司的产品主要应用于汽车行业、3C领域及其它领域；公司是集矿业开采、有色金属冶炼与加工为一体的高新技术企业。
公司在稳定上游产品供应的基础上，着力发展和深化深加工产品，扩大深加工产品的规模，实现升级转型。压铸目前以方向盘骨架为主要产品，同时公司开发了支架、箱体、壳体等镁合金部件；扬州瑞斯乐公司生产的微通道空调扁管通过开发客户和拓展应用领域，销售量增幅较大；镁铝其他挤压产品逐步开发并量产，扩大应用。
公司始终把技术创新和新产品开发作为核心发展战略，不断加大新技术、新产品研发力度，研发支出逐年递增，已拥有多项发明专利和实用新型专利等自主知识产权，并能有效控制生产成本，在镁还原和镁合金生产领域逐步体现出优势和效益。
2018年全年公司实现营业收入510,105.24万元，与去年同期相比增加3.54%，归属于上市公司股东的净 利润32,950.25万元，与去年同期相比增加112.83%。
公司的核心竞争力
1.技术方面
公司注重研发和技术积累，不断创新，公司先后被认定为江苏省高新技术企业和江苏省企业技术中心、批准成立了江苏省镁合金材料工程技术研究中心、江苏省先进金属材料重点实验室、江苏省企业硕士研究生工作站、江苏省和南京市博士后创新实践基地。
公司镁还原设备、镁合金生产设备都是自主研发，原镁还原节能降耗方面处于行业领先水平；公司参与制定国家和行业标准5项，2018年入选镁合金行业军用标准的制定单位；公司拥有多项专利，截止本报告期公司拥有专利127项，其中发明专利22项，实用新型专利105项，2018年新增专利24项（详见下表）。
2．布局和规模方面
公司镁合金生产基地分别在山西五台、安徽巢湖和广东惠州，五台公司主要面对北方、中西部客户及出口，巢湖公司主要面对长三角客户，惠州公司主要面对珠三角客户。2018年公司加大在下游产业的投资，扩建子公司扬州瑞斯乐微通道产线，加大轮毂产业投入，在印度投资设立境外子公司，瞄准海外汽车市场。
公司拥有镁合金年产能18万吨，原镁年产能10万吨，并可以根据市场需要增加产能，调整产能结构，足以保证稳定的产品供给。
3．产品方面
近年公司逐步加快中下游产业发展，形成镁合金方向盘骨架、铝合金微通道扁管等主打产品，市场占有率逐步提高，公司产品荣获“江苏省著名商标”、“江苏省名牌产品”、“江苏省重点培养和发展的国际知名品牌”、“中国驰名商标”等。
主营业务
公司2018年营业收入5,101,052,369.75元，比上年同期增长3.54%；其中主营收入4,964,814,320.21元，占总营业收入的97.33%，其他业务收入136,238,049.54元，占总营业收入的2.67%；其中国内市场营业收入 4,424,326,667.96元，国外市场营业收入676,725,701.79元，占营业收入比例分别为86.73%和13.27%；主营业务收入4,964,814,320.21元，较上年同期增长4.56%，主营业务成本为4,195,357,077.07元，较上年同期增长1.06%，主营业务毛利率为15.50%，较上年同期增长2.93%。
营业收入构成
占公司营业收入或营业利润10%以上的行业、产品或地区情况
营业成本构成
公司未来发展的展望
1.行业发展
近年来，我国先后颁布了《国家中长期科学和技术发展规划纲要（2006-2020年）》、《节能与新能源汽车产业发展规划（2012-2020年）》以及国务院《关于加快新能源汽车推广应用的指导意见》等文件，并在“国家十三五”中重点研发计划中提出支持电动汽车技术开发与公关，在此基础上我国启动了新能源车试点专项项目，到2020年建立起完善的新能源汽车科技创新体系，支撑大规模产业化发展，上述政策的出台为我国开展新能源车轻量化材料（铝合金、镁合金、高强度钢）研究，降低能耗，提高续驶里程奠定了基础。
国家发改委发布了2017年第1号公告-《战略性新兴产业重点产品和服务指导目录》（2016版），将高性能镁合金及变形镁合金等列入其中。
2018年4月1日起，《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》正式实施，2019年开始设立积分比例要求，节能与新能源汽车管理已经建立了长效机制，影响汽车产业格局，促进节能与新能源汽车产业健康发展；2019年国内部分城市率先开始实行汽车尾气排放按国六标准，随着新法规的实施和排放标准升级，轻量化作为最直接有效的车辆节能减排措施，成为当前汽车行业发展的趋势。汽车减重可以降低消费者能耗，减重后惯性降低可减小制动距离，提升安全性；同时欧美等国要求汽车的回收率必须达到车重的95%，镁合金的高回收性能更好地帮助汽车厂商完成要求，所以轻量化也是汽车产业发展的必然趋势。汽车轻量化巨大的发展空间给镁合金市场创造了庞大的需求。
2.公司发展战略和发展思路
（1）提高智能化生产的覆盖率
进行智能化改造，提升自动力生产程度，提高劳动效率，改善工作环境，降低人员成本。
（2）加速发展轻合金深加工
随着汽车轻量化领域的发展，以及汽车尾气减少排放的要求日益严格，轻合金在汽车上的用量逐步增加。公司主要产品是镁合金和铝合金，利用发展契机，研发新的产品，拓宽应用领域，由生产原材料为主的公司逐步升级转化为深加工同步发展的公司。
3.公司2019年经营计划
（1）继续巩固上游产品龙头地位的同时，加大深加工产品的研发与市场开发，提高深加工产品的产值，压力铸造、挤压、锻造多种工艺同时发展。
（2）严抓生产安全、质量和环保管理，保证生产经营发展的正常运行。
（3）加大研发投入，进行技术创新，保证公司的持续发展和公司产品的竞争力。
4.公司面临的主要风险因素及对策
（1）原材料价格波动的风险
公司主要原料为镁、铝等金属。镁、铝价格不仅受供求关系的影响，而且受全球经济等因素的影响，还与汽车轻量化进程、新能源汽车发展的进程有关。主要原材料价格的波动，将对公司的成本控制带来一定影响。
（2）汇率波动风险
公司外销收入占一定比例，汇率波动对公司利润会产生一定影响。
2018年重大事项
1. 公司在印度投资建设年产100万件压铸件及配套镁合金回收项目并设立印度子公司
公司为更好开拓国际市场，公司以自有资金出资8,000万元人民币在印度投资设立子公司，投资建设年产100万件压铸件及配套镁合金回收项目，资金来源为公司自有资金。项目达产后，预计实现年净利润为 1,446.26万元,投资回收期为6.97年(含建设期)。
2. 公司向巢湖宜安云海科技有限公司增资
公司向参股子公司巢湖宜安云海科技有限公司增资6,000万元人民币，本次增资为宜安云海全体股东的同比例增资，宜安云海控股股东东莞宜安科技股份有限公司增资9,000万元人民币，增资资金亦全部计入注册资本。本次增资前宜安云海注册资本为15,000万元人民币，本次增资完成后宜安云海注册资本为30,000万元人民币。本次增资前后宜安云海股权结构不发生变化，公司仍持有宜安云海40%股权。
3. 公司签订对外增资协议书
公司用自有资金以2元每股的价格，向江苏珀然增资4000万元人民币，2000万元进入注册资本，2000万元进入资本公积金，增资完成后公司持有江苏珀然15.22%的股权。
4. 签订投资建设年产100万只汽车镁轮毂项目合作框架协议
公司或指定第三方关联公司、健信科技工业股份有限公司或其指定第三方关联公司，与合肥信实新材料股权投资基金合伙企业（有限合伙）三方拟共同投资建设年产100万只汽车镁轮毂生产加工项目，投资总金额预计为10.8亿元。
5. 公司控股股东股份协议转让
2018年12月25日，通过签署《股份转让协议》，公司控股股东、实际控制人梅小明先生将其持有的51,713,803股公司股份，占上市公司总股本的8%，按7.02元/股的价格转让给宝钢金属，标的股份转让总价为363,030,897.06元。
6. 全资子公司巢湖云海镁业有限公司投资建设年产5万吨高性能铝合金棒材项目
公司全资子公司巢湖云海镁业有限公司拟以自有资金投资建设年产5万吨高性能铝合金棒材项目，项目投资总额预计为15,000万元。项目达产后，预计实现年净利润为1,820万元，投资回收期为5.06年(含建设期1年)。
7. 全资子公司扬州瑞斯乐复合金属材料有限公司投资建设年产1万吨微通道扁管项目
公司全资子公司扬州瑞斯乐复合金属材料有限公司以自有资金在扬州高邮市经济开发区投资建设年产1万吨微通道扁管项目，项目投资总额预计为10,300万元。项目达产后，预计实现年净利润为4604.73万元，投资回收期为2.9年(不含建设期)。
8. 全资子公司运城云海铝业有限公司投资建设年产5万吨铝中间合金和5万吨高性能铝合金棒材项目
公司对运城云海铝棒生产线进行升级改造，规模为年产5万吨高性能铝合金棒材，并同时在运城云海投资建设年产5万吨铝中间合金项目。固定资产投资总额预计为36,000万元。项目达产后，预计实现年净利润为8,497.69万元，投资回收期为5.92年(含建设期)。
【年报点评】
来源：华泰证券
非经常损益增厚利润，18年镁价上涨推动盈利提升
报告期内，公司子公司苏州云海收到政府拆迁补贴，18年全年公司政府补助、资产处置损益等非经常损益项目合计为1.21亿元；公司18年3月公告，与南京市溧水高新区管委会签订搬迁框架协议，我们预计19-21年仍有望获得搬迁补贴。受益全年镁价的走高和技术改造等因素，公司18年镁合金产品毛利率达到17.98%，较17年同期增加3.15个百分点；公司空调扁管业务收入同比增加40.12%，毛利率达到27.48%，同比增加0.99个百分点。在镁行业景气度走高的背景下，公司盈利水平持续向好。
原镁供应受环保影响收缩，长期轻量化有望利好需求端
据有色协会统计，2018年受环保限产等影响，国内原镁产量达到86万吨，同比减少5.4%；全年镁均价达1.65万元/吨，同比上涨10.5%。国内全年消费量45万吨，同比增长7%。据我们测算，至19年3月公司单吨镁毛利水平处近5年相对高位，我们预计19年公司原镁产量可达到8万吨以上。根据公司年报，汽车减重可以降低消费者能耗，提升安全性；我们认为汽车轻量化市场存在较大的发展空间，有助于镁合金的长期需求。
宝钢金属成功入股，镁轮毂和汽车零部件项目持续推进
据公司公告，2018年12月25日，通过签署《股份转让协议》，公司实际控制人将其持有上市公司8%的股份，按7.02元/股的价格转让给宝钢金属，实现了部分股份转让。据年报，2018年内公司加大压铸件新品开发，新增微通道扁管产线，同时在印度新建压铸公司，布局轮毂产业；在汽车轻量化方面，已经形成镁合金方向盘骨架等主打产品。我们认为公司在镁材料加工领域持续布局，轻量化和高端制造领域有望继续拓宽。