原镁供应短期过剩明显,产能持续扩张。截止到2009年底,世界生产原镁的国家仅有6个,分别是中国、美国、俄罗斯、以色列、哈萨克斯坦和巴西。2009年中国产量50.18万吨,占全球80%,而我国目前原镁产能在130万吨左右,产能利用率不到40%。但是由于镁合金工业发展前景广阔,投资热情依旧不减,据不完全统计,目前世界新建、扩建的镁项目新增产能接近200万吨(中国150万吨),这在短期来看将会对原镁的价格形成压制,但是我们认为这将有助于镁合金形成大规模且较稳定的供应基础,以适应汽车行业零部件大规模、批量生产的行业特性,加快汽车厂商应用镁合金的进程。
　　以铝鉴镁,“量增”机会大于“价涨”。1、镁合金性能渐进提升决定了消费不可能呈现爆发式增长。性价比是一种材料代替另一种材料的重要因素,从价格来看,目前镁铝价格比保持合理水平;从性能来讲,由于镁合金研究开发的历史较短,镁合金大规模替代铝合金还面临的一些技术瓶颈。但随着镁合金性能的逐渐提升,我们预计将来镁合金消费的将保持快速的增长,但是由于技术的提升是渐进的,镁合金消费呈现爆发式的增长的概率也偏小。2、镁行业“量增”机会大于“价涨”。近现代工业史上铝金属的崛起对于镁行业具有一定的借鉴意义,1937年到2008年,铝全球产量年均增长率为6.29%,铝价年均涨幅仅为2.53%。所以我们认为与其他小金属不同的是,镁合金未来将成为基本金属之一,而非价格相对较为不敏感的“工业味精”式的金属。所以镁价理想的上涨速度是基本同步于铝价的上涨,而镁价的过快上涨对于行业的发展甚至具有“破坏性”。未来镁行业的发展将主要受益于消费量的快速增长,而非价格的大幅上涨。如果镁铝价格比能够持续保持在合理水平,将有助于下游加快镁合金材料的开发,加快镁合金替代铝的进程。
　　风险提示。1、镁合金研发进程较慢;2、镁价上涨过快制约下游应用;3、电动车推广进程缓慢。英大证券有限责任公司

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