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　　煤焦油价格指数显示：2015年一季度，煤焦油指数从1月1日的627.37点的底部，缓慢爬升至3月23日814.17点，季度上涨186.8点;而后3月下旬，市场进入下行通道，3月底收于798.05点。

　　煤焦油市场的行情走势，与其供需格局的变动情况密不可分。具体分析如下：

　　供应方面：1月1日新修订的《环境保护法》施行，环保部门对环境违法行为严格治理;而煤焦行业受此影响较大，部分焦化企业被迫限产，甚至面临停产。比如，临沂市57家企业因未完成环保设施限期治理任务，进行停产整治，其中大部分为钢厂、焦化厂。

　　此外，焦炭市场整体价格下滑，钢厂采购价屡创新低，目前国内焦炭市场整体价格已处于10年最低水平，焦企盈利情况因此持续下滑，促使企业不得不限产保价。

　　数据显示，2015年一季度焦化企业开工率由73.2%下滑至65.2%，下滑幅度达8%，煤焦油产量降低约14.2万吨。

　　下游需求方面：一季度恰逢农历春节小长假，春节假期因素存在，下游深加工企业部分停车放假，深加工装置开工负荷降至48%;加之大环境景气度不佳，年前负开工率普遍下降，而年后复工重启时间有所拖延，多数表示元宵节后重启的深加工装置拖延至3月中下旬，部分甚至至今未开，对原料煤焦油的采购略显谨慎。卓创统计，煤焦油生产及加工企业开工对比情况如下：

图2

　　此外，原料煤焦油货紧价扬，采购难度较大且成本高企;而下游终端产品表现低迷，深加工厂家延续亏损局面，且亏损幅度不断扩大。由下图可见，一季度，深加工厂家延续亏损局面，且亏损幅度一度接近400元/吨。

图3

　　二季度煤焦油行情展望

　　供应方面：

　　统计数据显示，目前全国煤焦油产能在2320万吨附近;然而随着焦炭产能过剩及环保监察力度加大，焦企面临限产及资源整合，实际产能利用率约73%(2014年数据)。今年“史上最严”环保法实施，焦化行业淘汰落后产能力度加大，加之钢材市场支撑乏力，焦炭市场持续低迷，卓创预计二季度焦化企业开工率或仅维持65%附近，也就是说，煤焦油实际产量预计在1508万吨附近。

　　需求方面：

　　煤焦油的主要下游消费结构中，深加工74%，炭黑25%，其余1%出口。

　　据分析，下游深加工装置产能变动不大，深加工装置预计开工率在55%-60%;炭黑市场产能变动不大，在下游轮胎等制品行业难有明显好转的情况下，炭黑市场二季度整体开工率将低位持稳于5成附近，对煤焦油的需求增加有限。

　　综合供需基本面来看，我们对于二季度煤焦油市场持谨慎态度。在下游市场未真正回暖的情形下，仅靠焦企限产，煤焦油货源偏紧难以支撑市场。预计，二季度煤焦油市场仍面临震荡下行压力。